南京新百的财报观察

南京新百交出了一份糟糕但是又在预期之内的财报。我们看到这个财报，我们第一眼就是差，确实如果不差，很难想象到市场为什么肯让净资产打5折给我买。总体看下来就几个点：

第一：公司all in 大健康的决心不会改变，或者已经没有办法回头了。财报当中，南京新百的大健康分三部分：养老、干细胞、医院。重头戏是在养老与干细胞，医院就是他们两者的桥梁。

养老方面：公司明确表示正在稳步推进，配合长护险，逐步扩展政府项目以及试图未来在通过线上直播等方式扩展个人用户。这个业务目前仍处于亏损扩张的阶段，预计至少需要三年才可以走出来。

干细胞方面：公司明确加大力度投入，齐鲁干细胞工程公司将会在今年完成从脐带血储备到全领域干细胞储备的身份转变，并且向中下游的科研方面延伸提供支持，打通干细胞产业链，成为干细胞领域中国第一头部。而丹瑞就简单得多，两个方向：1帮别人代工研发干细胞，已经明确了，今年将会至少与一家公司进行业务合作。2完成普列威的中国注册，预计今年第四季度讲可以完成注册下发，已经开始找好了未来的生产场地了。

医院方面：公司就很简单了，把自己旗下唯一的医院尽快完成三甲医院的建设，成为在老年病领域的专业型医院，未来充当企业干细胞领域与养老产业打通的桥梁。

会看具体的三大报表，我们可以看到，目前南京新百已经陷入了发展的困境当中，养老产业尚未规模盈利，而原有收购的丹瑞公司的海外业务开始下滑，齐鲁公司就陷入原地踏步谋求转型，医院还在继续建设难以见到回本。所以这一切都造成了当今的局面。更重要的是，控股股东三胞集团已经深陷破产漩涡多年，至今没有看到破产重组的曙光。

这一切都是糟糕的，但是唯一不糟糕的是，南京新百账户上躺着将近59亿的现金储备，而有息负债不过7亿元，注定了公司不会以资不抵债退出市场。但是这些钱几乎都是齐鲁干细胞工程公司的提前收取的脐血带储备钱，所以大部分的钱都会受到齐鲁二股东的限制，并不能够让南京新百随意的调用。

我好像说了很多南京新百的话，你可能觉得我是不是在黑南京新百，哈哈哈其实我是看好南京新百的。与其说是看好南京新百，不如说我是看好：干细胞+养老。未来是老年社会，养老是刚需，而老年人多疾病花费在疾病的费用将不会是一笔小钱，但是因为老年人的身体原因，其实未来最适合老年人的莫过于干细胞治疗了。所以，我在看到南京新百如此低的有息负债率后，我选择了它，也愿意给它时间，至于价值，一旦赌对，南京新百的价值千亿。也就是现在是10倍，甚至是100倍，到达万亿都可以的。但是这个真的需要时间。