南京银行2025年业绩快报点评

2026年1月22日晚，南京银行发布了2025年业绩快报，主要的信息如下：本公司实现营业收入555.40 亿元，同比增长10.48%；实现归属于上市公司股东的净利润218.07 亿元，同比增长8.08%；实现利息净收入349.02 亿元，同比增长31.08%。

营收分析

应该说南京银行是我目前已经点评的几家银行快报里营收同比增速最高的。当然，可能有些小银行可能更高。但是，对于一家规模超过3万亿的国内系统重要性银行来说，这个增速已经非常优秀了。

我将南京银行的快报和2024年前三份定期报告中的数据汇总后形成如下表1：

表1

从表1中我们可以看到南京银行营收最大的亮点是净利息收入同比增长31.08%。估计，2025年年报季很难有其他银行超越南京银行的净利息收入增速，甚至连望其项背都做不到。当然，这里也要提醒投资者注意南京银行的净利息收入增速独占鳌头并不完全是净息差和资产规模增长造成的。

我在专栏文章中经常用净息差变化和总资产规模变化的乘积来估算净利息收入增速。这会给读者带来一种错觉，就是当净利息收入的增速高于总资产规模增速的时候，就想当然的认为剩下的贡献全都来自于净息差增长。

大家都忽略了，我在使用这一结论的时候，有一个前提假设：生息资产规模的增速和总资产规模的增速趋同。但是，并不是所有银行的生息资产规模增速都和总资产规模增速趋同。很显然，南京银行就是这种特例。南京银行在坊间被称作中国银行界的债券之王。它的资产负债结构有其自身的特点——大量配置以债券为底层资产的交易性金融资产。这一部分资产并不计入生息资产的范畴。2025年净利息收入大幅增长有很大概率是因为南京银行调整了资产配置策略，将更多的资产配置到生息资产而不是交易性金融资产。这就造成生息资产规模同比增速远高于总资产同比增速。

南京银行营收两位数增长，税前利润增速只有不到6%。中间的差额主要是支出较多。由于南京银行快报并不公布营运费用和减值损失的具体数据。我通过总营收减去税前利润，大概可以估算出两者之和。

对于银行，营运费用及其它的开支通常是年初规划好的。我们可以通过前三个季度的季报来估算这部分的同比增速。

根据南京银行2025年的各期季报，营运费用及其他的同比增速依次为：一季报6.77%，中报6.14%，三季报0.7%，总体上呈现下半年增速快速下降。由此，我们可以对营运费用及其他按照同比增长1%估算。这样我们就可以推算出信用减值损失同比增长约35.83%。

资产分析

根据南京银行2025年业绩快报披露：总资产30224.24亿元，较上年末增长16.63%；总负债28158.94亿元，较上年末增长17.36%，更多的数据如下表2所示：

表2

从表2中我们看到南京银行的贷款同比增速低于总资产同比增速，存款同比增速低于总负债同比增速。第四季度环比增速也是相同的趋势。这说明南京银行的资产配置继续向债券方向倾斜。这也符合南京银行自身的经营特点。银行经营的道路不止一条，找到适合自身特质的最重要。

不良分析

南京银行快报披露不良率0.83%和三季报持平。根据资产负债披露的贷款总额，结合不良率我们可以算出不良贷款余额为118.22亿，比三季报的117.21亿增加了1.01亿。

不良覆盖率313.31%比三季报的313.22%微降0.08个百分点。根据不良贷款覆盖率和不良余额，我们可以推算出不良贷款减值准备余额约为370.4亿，比三季报的367.11亿增加了3.29亿。

根据中报披露，南京银行中报的贷款减值损失计提为60.62亿，占信用减值损失的比例约为109.8%。假设第四季度南京银行贷款减值损失占比保持一致，南京银行第四季度单季信用减值损失43.06亿（估算值）。所以，我们可以估算出南京银行第四季度单季的贷款减值损失约为47.28亿。

根据中报披露，南京银行上半年收回往年已核销贷款的拨备16.12亿。所以，我们可以按照第四季度单季回收已核销贷款8亿估算。这样，可以估算出第四季南京银行核销不良贷款≈47.28+8-3.29=51.99亿。所以，新生成不良的下限=51.99+1.01=53亿。按照相同算法，南京银行上半年新生成不良下限为季度平均36亿，第三季度是46亿，第四季度估算出来是53亿。我们可以看到南京银行的新生成不良呈现持续走高的特征。

除了上面分析的这些硬核经营数据外。南京银行的业绩快报也披露了一些软性的数据，比如：

零售客户金融资产（AUM）10,025 亿元，较上年末增长21.23%；私人银行客户金融资产（AUM）较上年末增长22.94%；零售价值客户数较上年末增长27.02%；手机银行APP 8.0 上线运行，用户数较上年末增长29.85%。

通过这些数据，我们可以看到南京银行也在加大对于零售业务的投入，无论是零售客户的AUM，还是私人银行的数据都表现亮眼。当然，这些努力想要短期内改变债券配置为主的资产结构。

以上所有分析是基于南京银行的业绩快报和部分合理假设。后期如果和年报数据有冲突，以正式年报数据为准。