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拿下金通灵后,南京千亿大佬首次发声:这笔买卖,藏着什么野心?

  • 2026-04-17 12:43:16
拿下金通灵后,南京千亿大佬首次发声:这笔买卖,藏着什么野心?

2月26日,南通,金通灵2026年度经营工作会议现场。
图源:金通灵科技
66岁的汪建国走上讲台,这是他作为这家A股公司实际控制人后的首次公开发声。台下的人明白,这位五星控股掌舵者的出现,意味远不止于一次例行的开工动员——历经一年的司法重整,这家已经连亏五年、负债率约90%的创业板公司,终于迎来了真正的话事人。
两天前,金通灵发布详式权益变动报告书,公告显示,金通灵控股股东已变更为港股上市的汇通达网络股份有限公司(9878.HK)。变更后,汇通达持有金通灵7.1亿股、占公司总股本的25%。
中国资本市场2026年首个“H控股A”的重整案,就此尘埃落定。
这笔交易在市场上被戏称为“互联网人下乡买厂”。但拨开资本运作的迷雾,汪建国下的这盘棋,远比表面上看到的复杂。
败局
成立于1993年的金通灵,身上曾有过不少光环。2010年登陆创业板时,它是南通老牌制造企业的代表,主攻工业鼓风机、压缩机等流体机械。但上市即巅峰,此后多年,公司陷入“增收不增利”的怪圈。
2010年—2015年,公司营收从5.8亿元增至9亿元,净利润却出现腰斩,期间还一度亏损。2016年,金通灵左手并购,右手承接大额订单,在扩张的道路上高歌猛进。
步子迈大了,终究会扯到什么东西。
2020年至2024年,公司归母净利润连年巨亏且亏损幅度持续扩大。
具体数据为:2020年亏损0.49亿元,2021年亏损0.60亿元,2022年亏损3.61亿元,2023年亏损5.06亿元,2024年亏损额更是达到惊人的13.14亿元。五年累计亏损超过23亿元。2025年第一季度,公司经营状况继续恶化:实现营收仅1.21亿元,同比暴跌67.76%;归母净利润为亏损7287.74万元,同比扩大197.51%。2025年上半年,金通灵实现营业收入3.7亿元,同比下滑48.7%;归母净利润-2.02亿元,亏损幅度同比扩大。
债务压顶之下,生存成了问题。2025年5月24日,金通灵曾公告透露,公司及部分控股子公司由于流动资金紧张,出现部分债务未能如期偿还的情形。截至公告日,公司及部分控股子公司在银行、融资租赁机构的债务逾期本金为1.97亿元。
2018年,南通产控进场纾困,接盘了原实控人季伟、季维东兄弟的股权,成为实控方。2023年11月,金通灵造假行为曝光,收到江苏证监局罚单后,南通产控还为其一笔2亿元流动资金借款提供担保。
然而,南通国资想盘活金通灵这盘棋,难度不小。
2025年3月,债权人以“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”为由,向南通中院申请对金通灵进行重整。一家地方国资控股的上市公司,走到了破产边缘。
2025年三季度年报显示,金通灵最新资产负债率已达93.10%。
棋手
接盘方汇通达,同样带有鲜明的江苏底色,核心模式说起来并不复杂,是一家以数字化技术和供应链能力为核心的成熟企业——其长期聚焦乡镇零售生态,核心业务是为乡镇夫妻店提供赋能服务,且已于 2022年2月18日在香港联交所主板挂牌上市,具备丰富的资本市场运作经验。从财报来看,公司2024年营业收入为600.59亿元,年度利润为4.62亿元。2025年上半年,盈利质量进一步提升,毛利率提升至4.6%,归母净利润同比增长10.8%。
业务布局上,汇通达以“供应链 + 数字化”双轮驱动构筑核心竞争力,一方面为合作客户搭建稳定高效的一站式供应链体系,破解乡镇零售端货源分散、配送成本高的痛点;另一方面针对会员零售门店、渠道合作客户及品牌厂商等价值链参与者,输出门店 SaaS + 管理系统及定制化商家解决方案,助力降本增效并深度绑定乡镇零售生态。
汇通达以B2B为核心,以平台为载体,以全产业链交易为切入点,整合产业会员和零售会员,构建了线上线下相融合的产业服务平台,业务已覆盖中国21个省及直辖市、超19,000个乡镇,连接超过140,000家会员零售门店。汇通达还拥有诸多光环:“中国企业500强”、“中国民营企业500强”、“国家数字商务企业”、“国家电子商务示范企业”等。
汇通达的实际控制人汪建国,是中国商界的一位知名人物。作为“60后”企业家,汪建国在上世纪90年代一手创立五星电器,与国美、苏宁等家电零售巨头分庭抗礼。
汪建国
图源:i黑马
然而,在商海巅峰之际,他却选择急流勇退,将五星电器卖给美国百思买,转而创立五星控股集团,专注于产业孵化和投资。
短短十几年,成功培育出三家独角兽和两家瞪羚企业。
2025年,五星控股集团有限公司现金流同比增长20%,归母净利润同比增长35%,销售规模稳居千亿区间。
值得一提的是,汪建国与马云交情颇深。汪建国本人还是以马云、虞锋名字命名的云锋基金的共同创始人之一,双方在早期就建立了紧密的资本合作网络。
阿里巴巴方面是汇通达的重要战略投资者,在汇通达IPO时就成为其第二大股东。2018年,阿里巴巴向汇通达投资45 亿元,这也是当年国内互联网行业的标志性事件。
2025年8月,汇通达还与阿里云宣布达成全栈AI全面合作。尽管阿里未直接出资或参与重整谈判,但其通过汇通达这一平台,在战略方向和资源协同上可能发挥隐性影响力。
谋略
为什么是金通灵?
从表面看,这是一笔划算的买卖。1.3996元/股的收购价格,远低于金通灵的市场价。汇通达以产业投资人身份介入,斥资9.94亿元受让7.1亿股转增股票,拿下一家A股上市公司的控股权。
但汪建国要的显然不是一个“便宜的壳”。
2月26日的经营工作会议上,他的讲话透露出关键信息:金通灵将作为五星控股体系内企业科技板块的重要组成部分,得到“资金、资源与项目上的全方位支持”。他特别提到,要推进“信息化、数字化、智能化转型”,强化“以市场为核心、以客户为中心”的经营体系。
翻译过来就是:汇通达要把自己最擅长的东西,植入这家老牌制造厂的肌体。
过去十几年,汇通达干的最熟的一件事,就是用数字化手段把分散的乡镇夫妻店织成一张网,让品牌厂商能快速进入下沉市场。现在,它想把这张网接上高端制造的源头。
金通灵手里有东西。它在流体机械、精密制造领域有技术积累,产品广泛应用于污水处理、食品发酵、工业制冷等场景。这些场景,恰恰是汇通达服务下沉市场时触达的终端。过去汇通达只能卖别人的设备,未来它可以卖自己生产的设备,甚至可以根据终端需求反向定制产品。
这就构成了“产销一体化”闭环。当一家公司既能定义产品,又能定义流通方式,它就不再是简单的中间商,而是一个拥有核心资产的产业组织者。
更深一层看,这笔交易还藏着资本运作的伏笔。汇通达在港股上市,估值逻辑主要盯着利润和增速。而金通灵所在的A股市场,对高端制造企业往往给予更高的估值容忍度。完成“H+A”双平台架构后,汪建国在资本运作上有了更多腾挪空间——既可以通过汇通达为金通灵注入数字化能力,也可以通过金通灵承接高端制造的政策红利。
2月26日,金通灵复牌后股价表现强劲,盘中一度大涨超16%。市场用真金白银表达了对这笔交易的认可。
当然,摆在汪建国面前的难题不止一道。金通灵连亏五年,管理团队需要重建,财务造假的遗留问题需要消化,证券虚假陈述集体诉讼的赔付还在路上。把一家问题缠身的制造企业盘活,远比给乡镇夫妻店做SaaS服务要复杂得多。
但有一点可以确定:当汪建国站上讲台,喊出“一件事、一群人、一起拼、一定赢”的口号时,这笔交易已经不再是简单的资本游戏,而是一场关于“互联网+制造”的深度实验。
用他最擅长的方式,解决一个最传统的难题——让制造更懂市场,让渠道更懂产品。这盘棋的终局,或许会重新定义一家产业互联网公司的价值边界。
来源:南京日报、通商荟往期报道、每日经济新闻、每日资本论、智通财经网、格隆汇等

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  88. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/b.460.net.cn/vendor/topthink/framework/src/think/middleware/SessionInit.php ( 1.94 KB )
  89. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/b.460.net.cn/vendor/topthink/framework/src/think/Session.php ( 1.80 KB )
  90. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/b.460.net.cn/vendor/topthink/framework/src/think/session/driver/File.php ( 6.27 KB )
  91. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/b.460.net.cn/vendor/topthink/framework/src/think/contract/SessionHandlerInterface.php ( 0.87 KB )
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  93. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/b.460.net.cn/vendor/topthink/framework/src/think/Route.php ( 23.73 KB )
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  97. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/b.460.net.cn/vendor/topthink/framework/src/think/route/Rule.php ( 26.95 KB )
  98. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/b.460.net.cn/vendor/topthink/framework/src/think/route/RuleItem.php ( 9.78 KB )
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  100. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/b.460.net.cn/vendor/topthink/framework/src/think/facade/Route.php ( 4.70 KB )
  101. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/b.460.net.cn/vendor/topthink/framework/src/think/route/dispatch/Controller.php ( 4.74 KB )
  102. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/b.460.net.cn/vendor/topthink/framework/src/think/route/Dispatch.php ( 10.44 KB )
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  104. /yingpanguazai/ssd/ssd1/www/b.460.net.cn/app/BaseController.php ( 2.05 KB )
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