T3 出行(南京领行科技)公司深度分析

项目

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🏢 公司名称

南京领行科技股份有限公司 (T3 出行)

📅 成立时间

2019 年 4 月22 日

📍 总部地点

江苏省南京市

💼 主营业务

网约车服务、出租车服务、自动驾驶

👔 CEO

崔大勇

📊 递表日期

2026 年 4 月22 日

🏦 联席保荐人

中金公司、中信建投国际

🏢 员工总数

约 10,000+ 人 (截至 2025 年末)

业务板块

说明

🚗 网约车服务

覆盖全国 194 座城市，提供快车、专车、豪华车等服务

🚕 出租车服务

与传统出租车公司合作，提供数字化叫车服务

🤖 自动驾驶

布局 L4 级自动驾驶技术研发与商业运营

股东

持股比例

说明

🏛️ 南京领行合伙企业 (控股股东)

75.54%

控股股东平台

👤 其他股东

24.46%

包括机构投资人等

出资人

出资份额

说明

🏛️ 中国一汽

16.39%

央企股东

🏛️ 东风汽车集团

16.39%

央企股东

🏛️ 长安汽车

16.39%

央企股东

💻 腾讯 (从新)

6.15%

互联网战略股东

💻 阿里巴巴创投

5.12%

互联网战略股东

🏦 宁波珺

5.12%

机构投资人

🏦 湖北荣巽

14.34%

机构投资人

其他

~20.10%

其他投资人

姓名

职位

背景

崔大勇

执行董事/CEO

公司创始人，原一汽轿车销售公司总经理

廖显志

非执行董事/董事长

一汽集团代表

卢志高

非执行董事

东风汽车代表

余东伟

非执行董事

长安汽车代表

邓留超

非执行董事

股东代表

杨梅

非执行董事

股东代表

财年

营收

同比增长

毛利

毛利率

运营利润

年内利润/亏损

2025

171.09

+6.2%

22.20

13.0%

0.0744

0.0744

2024

161.06

+8.1%

16.15

10.0%

-6.90

-6.90

2023

148.96

-

0.60

0.4%

-19.68

-19.68

指标

数值

说明

📊 年订单量

7.972 亿个

同比增长约 10.5%

💰 交易总额 (GTV)

189 亿元

同比增长 10.5%

👥 注册用户

2.345 亿人

累计注册用户数

🏙️ 覆盖城市

194 座

全国运营城市数量

💵 毛利率

13.0%

在中国大型智慧出行平台中排名第二

项目

金额 (亿元)

占营收比

说明

🚗 司机成本

~120

~70%

司机分成、补贴等

📱 销售及分销开支

15.3

9.0%

营销推广、用户补贴

🏢 行政开支

4.71

2.8%

管理费用

🔬 研发开支

1.65

1.0%

技术研发投入

业务

收入占比

毛利率

趋势

🚗 网约车服务

~85%

~12%

🟢 稳定增长

🚕 出租车服务

~10%

~15%

🟢 增长

🤖 其他服务

~5%

-

🟡 培育期

排名

平台

市场份额

2025 年 GTV 规模

1

滴滴出行

~70.4%

~3000 亿元

2

T3 出行

~5.3%

189 亿元

3

曹操出行

~5.4%

~150 亿元

4

首汽约车

~2.8%

~80 亿元

5

享道出行

~2.1%

~60 亿元

优势

说明

✅ 央企背景

一汽、东风、长安三大车企联合孵化，资源雄厚

✅ 股东阵容

腾讯、阿里等互联网巨头加持，技术与流量支持

✅ 合规优势

行业合规率领先，政策风险低

✅ AI 技术

"阡陌领行"大模型应用于司乘服务、智能调度

✅ 车辆资源

依托车企股东，车辆供应与定制能力强大

✅ 全新能源车

采用新能源汽车，符合绿色出行趋势

战略方向

具体措施

目标

🚀 规模扩张

覆盖城市从 194 座增至 200+ 座

日订单峰值突破 1000 万单

🌐 AI 赋能

"阡陌领行"大模型深化应用

提升运营效率 20%+

🤖 自动驾驶

L4 级自动驾驶商业运营

2026 年投放 1000 辆

💰 盈利提升

优化补贴策略，提升变现效率

净利率提升至 5%+

增长点

市场规模预测

T3 出行渗透率

增长空间

🚗 网约车市场

5000 亿元 (2028)

~5.3%

⭐⭐⭐⭐

🤖 自动驾驶

1000 亿元 (2028)

培育期

⭐⭐⭐⭐⭐

🚕 出租车数字化

500 亿元 (2028)

~10%

⭐⭐⭐

风险类型

描述

影响程度

⚠️ 行业竞争

滴滴主导市场（70% 份额），竞争激烈

⚠️ 高

⚠️ 利润率低

2025 年每单利润不到 1 分钱

⚠️ 高

⚠️ 补贴依赖

仍需补贴维持司机与用户活跃度

⚠️ 中

⚠️ 政策监管

网约车行业政策持续收紧

⚠️ 中

⚠️ 安全事件

司乘安全事故可能影响品牌

⚠️ 中

⚠️ 客户集中

前五大城市贡献超 50% 订单

⚠️ 中

公司

市值

P/S (TTM)

毛利率

盈利状态

滴滴出行 (OTC)

~3000 亿元

~1.5x

~20%

盈利

曹操出行 (港股)

~200 亿元

~1.2x

~15%

盈利

T3 出行 (拟上市)

-

-

13.0%

微利

亮点

说明

✅ 央企背书

一汽、东风、长安三大车企支持

✅ 行业第三

中国第三大智慧出行平台

✅ 率先盈利

大型平台中最快实现盈利

✅ AI 技术

"阡陌领行"大模型赋能

✅ 合规优势

行业合规率领先

✅ 全新能源

100% 新能源车，符合双碳政策

顾虑

说明

🔴 利润微薄

2025 年净利润仅 744 万，每单赚不到 1 分钱

🔴 竞争激烈

滴滴主导市场（70%），份额差距大

⚠️ 增长放缓

营收增速从双位数降至 6.2%

⚠️ 自动驾驶投入

研发支出大，短期难见回报

⚠️ 补贴退坡风险

补贴减少可能影响订单增长

指标

T3 出行

滴滴出行

曹操出行

📊 营收规模

171 亿

~2000 亿

~150 亿

📈 营收增速

+6.2%

+10%

+15%

💰 净利润

744 万

盈利

盈利

💵 毛利率

13.0%

~20%

~15%

🏙️ 覆盖城市

194 座

400+ 座

100+ 座

👥 注册用户

2.35 亿

5.8 亿

1.8 亿

要点

状态

说明

📈 营收

🟢 增长

2025 年 171.09 亿，+6.2%

💰 净利润

🟢 扭亏

2025 年盈利 744 万

💵 毛利率

🟢 改善

从 0.4% 提升至 13.0%

🏙️ 覆盖城市

🟢 扩张

194 座城市

🏦 港股 IPO

🟡 进行中

2026 年 4 月22 日递表

指标

2026 财年预测

同比变化

📊 营收

200-220 亿元

+15%~+25%

💰 净利润

1-3 亿元

大幅改善

💵 毛利率

14%-16%

+1~3pct

🏙️ 覆盖城市

200+ 座

+6 座

投资者类型

建议

说明

📈 长期投资者

观望

等待 IPO 定价与锁定期后

📊 中期投资者

关注

关注 IPO 进展与盈利改善

📉 短期交易者

-

新股波动大，谨慎参与