760亿无锡巨头吞下苏州药企!苏锡医药整合,藏着长三角产业大逻辑

1月14日晚，无锡医药龙头药明合联一纸公告，搅动长三角生物医药圈：以28亿元人民币估值现金要约收购苏州东曜药业，超99%的溢价，让这场苏锡药企的整合成为行业焦点。市值760亿的无锡巨头出手，拿下苏州稀缺的ADC产能平台，不仅是一次简单的资本并购，更是长三角医药产业抱团突围的缩影。

01

药明合联的出手，精准踩中了ADC赛道的产能痛点。作为药明生物分拆的ADC CDMO龙头，其2025年上半年营收同比大增62.5%，全球市占率突破24%，手握630家全球客户，却仍面临ADC市场30.6%复合增长率下的产能缺口。

新建一条符合国际GMP标准的ADC产线，从规划到投产至少需要3-5年，而收购东曜药业，让药明合联以远低于自建的成本，直接拿下苏州工业园区的成熟产能——960公斤ADC原液、530万瓶制剂年产能，还有国内罕见的“抗体+ADC原液+制剂”一体化同厂生产线，省去数年爬坡期，更消除了一个潜在竞争者。

这场收购，对东曜药业而言，是困境中的体面转身。这家苏州生物医药的老牌企业，曾踩中创新药风口，2024年营收破10亿并首次盈利，却难逃创新药内卷的魔咒。

忍痛终止十年自研的ADC项目转型CDMO，虽攒下了硬家底，却始终难以突破规模瓶颈，2025年上半年CDMO收入仅7730万元，不足药明合联的3%，股价长期徘徊在1.5-2港元。被行业龙头整合，其稀缺的产能资产终于迎来价值重估，更能依托药明合联的全球客户资源，实现产能利用率的质的飞跃。

02

苏锡两地的产业协同，让这场并购的价值再上一个台阶。药明合联的无锡基地、常州小分子基地，与东曜药业的苏州产线形成1-2小时车程的产业圈，大幅减少技术转移成本，实现供应链全程可控。这正是长三角生物医药产业的核心优势：以地理集聚实现资源整合，在高端赛道形成合力，对抗国际巨头的竞争。

值得关注的是，这场并购背后，是药明系的全球化布局野心。此次收购资金全部内部筹集，药明合联还计划2026-2029年投入70亿元扩产，新加坡基地即将投产，目标2030年海外产能占比达30%-40%。而实控人李革的资本操作，一边高位减持套现，一边加码产能整合，更让药明合联的ADC征途充满想象。

从无锡到苏州，760亿巨头的这一口“吞下”，不是结束，而是开始。长三角生物医药产业规模已达1.5万亿元，在创新药内卷、全球化竞争加剧的当下，产业整合成为必然趋势。苏锡药企的牵手，让我们看到区域内的产能互补、资源互通，更让中国ADC产业在全球赛道上，有了更坚实的产能底气。未来，长三角医药圈的并购大戏，只会更加精彩。