6月5日上午，学院邀请国家优青、南京大学工程管理学院副院长杨学伟教授来院讲学。杨学伟教授以“The Loyalty Trap: Informational Advantage and Dynamic Price Discrimination”为题，在麦庐园校区荟庐H302教室为我院师生带来一场立足金融服务业定价前沿、聚焦券商佣金定价机理的高水平学术报告。
首先，杨学伟教授围绕研究选题的行业背景与研究动因展开介绍。他指出，在金融服务市场中，服务机构依托长期合作关系不断积累客户信息、判别投资者类型，市场竞争能否约束服务商定价水平，是产业组织与金融定价领域的关键研究问题。过往相关研究多依托混合策略随机化解释市场价格离散现象，而现实券商在长期业务往来中会产生学习噪声，由此催生差异化的客户认知，现有理论难以贴合国内证券经纪行业实际，基于动态经纪竞争模型开展实证研究具备重要理论与现实价值。
随后，杨学伟教授重点阐释论文的模型构建与核心理论结论。教授搭建动态经纪竞争分析框架，设定券商依据后验信念判定投资者的老练程度，券商之间因信息学习偏差形成异质判断，由此产生市场佣金的价格分化，区别于经典Stahl (1989)依靠随机博弈生成价差的研究范式。重复合作使原有合作券商形成专属信息优势：即便券商预判客户属于老练型投资者，竞争对手也无法同等精准核验客户真实资质，这种优质客户信息无法跨机构流转的特性催生了客户忠诚陷阱，让券商得以持续实施差异化定价、维系价格歧视。
此外，杨学伟教授结合我国证券经纪行业实际数据开展实证分析，将理论模型落地国内券商佣金市场。实证结果显示，行业市场化竞争在压低全市场平均佣金费率的同时，拉大了老练投资者与普通新手投资者之间的手续费价差、加剧佣金离散程度；过度市场竞争反而会放大服务商价格歧视行为，弱化佣金费率整体下行效果，揭示了金融行业市场竞争的反向负面效应。整场报告立足中国资本市场现实场景，打通数理建模与产业实证的研究链路，让在场师生充分理解信息壁垒如何扭曲金融服务定价逻辑。
讲座最后，杨学伟教授耐心解答现场师生提出的问题，围绕证券行业定价规制、动态价格歧视后续拓展研究、微观投资者行为实证设计等内容与参会师生深入交流，现场学术研讨氛围热烈。本次学术交流不仅丰富了我院师生在金融定价、产业组织领域的知识储备，也为今后的学习研究提供了新的思路和方向。
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