在行业整体有所企稳的背景下，南京银行的净息差何时迎来“触底反弹”？

出品/科技金融说

如果说在近期的银行财报季有哪些银行值得关注？南京银行必然位列其中。

原因就在于：其所交出的“成绩单”真的是矛盾又具戏剧化。

规模与业绩方面，从2025年年报数据以及2026年一季度数据来看，南京银行总资产历史性突破3万亿元大关，并在2026年一季度末迅速攀升至3.2万亿元；营业收入同比增长13.54%，在银行业普遍“过冬”的背景下显得格外耀眼。

但就在这份高增长的背后，则还隐藏着一条“下滑曲线”，即净息差。

翻阅历年财报，南京银行的净息差数据犹如坐上了“滑梯”：从2023年的2.04%，降至2024年的1.94%，2025年进一步跌至1.82%，而到了2026年一季度，这一数字已计算下滑至约1.55% （根据单季度利息净收入及生息资产规模测算）。

规模与营收大涨的背景下，“债券之王”莫非也正面临着核心盈利能力削弱的考验？南京银行的“3万亿”新征程究竟是华丽转身，还是负重前行？

表面来看，南京银行的利息收入依然能打。

2025年，南京银行利息净收入同比大增31.08%至349.02亿元；2026年一季度，这一增速更是飙升至39.44%。相应的，其营收也同步大涨。

但深入来看，这一数据大涨的背后或并非因为“卖东西”的利润变厚了，而是因为“卖出去的东西”变多了。

毕竟，净息差才是商业银行盈利能力的核心指标，它代表了生息资产的收益率。南京银行净息差从2.04%跌至1.55%左右，短短三年间收窄了近50个基点，这意味着什么？

意味着每一笔贷款或投资所产生的回报率正在急速缩水。

于是，为了维持利润增长，南京银行也走上了一条“以量补价”的险途。2025年，该行资产总额扩张16.61%，2026年一季度继续膨胀15.97%，在上市银行中相当靠前。

在低利率环境下，这种扩张速度还是非常罕见的，而本质上来看其实也是一种“内卷”，即为了弥补单位利润的缺失，必须投入更多的资本和规模。正如财报所揭示的，生息资产的扩张速度（21.61%）远超净息差的承载能力。

且依靠规模驱动的增长模式，对资本的消耗是巨大的。于是，便也直接导致了另一隐患的出现：核心一级资本充足率的连年下滑。

数据显示，南京银行的核心一级资本充足率已连续四年下滑，从2021年的10.16%一路降至2025年末的9.35%，甚至明显低于商业银行10.92%的平均水平。到了2026年一季度，这一数字进一步下滑至9.17% 。

对于南京银行来说，这确实需要关注。毕竟，在资产规模突破3万亿后，每一点增长都在将消耗本就单薄的资本。虽然近期200亿可转债的转股暂时缓解了燃眉之急，但如果息差继续收窄导致内生积累不足，后面的扩张之路也将很难走下去。

更应关注的是，其风险抵补能力也在削弱。

在息差收窄的时代，银行往往依靠释放拨备来平滑利润。但南京银行的拨备覆盖率已从高点的462.68%一路下探，2025年末为313.62%，2026年一季度末更是跌至306.81%。虽然在上市银行中还是处于较高位置，但如若和过往数据相比，降幅还是较大的，且其零售端的不良也存在一定的压力。

截至2025年末，南京银行个人贷款不良率从1.29%跃升至1.49%，个人住房贷款和信用卡业务成为“重灾区”。在零售转型的大旗下，何以平衡风险，是行业的难点，也是南京银行必须面对的现实。

而进一步来看，在业内素以“债券之王”闻名的南京银行，其光环也在褪色，2025年的债市波动给它上了深刻的一课。

2025年，南京银行非利息净收入同比大降12.71%，其中公允价值变动收益从盈利73.77亿元直接翻转为亏损25.12亿元。

曾是业绩平滑剂的债券市场，反而成了拖累。

或许也是源于非息收入占比的回落，南京银行不得不重新依赖传统的利息净收入。但这就形成了一个闭环：越是依赖利息收入，越要扩张规模；越扩张规模，越需要资本；而为了在息差收窄下维持利润，又不得不去适度追逐更高风险的资产，进而推高了不良风险。

路，确实很漫长。

或许管理层也意识到了问题的核心，在2025年的业绩说明会上，南京银行提出了建设“好银行”的目标，试图将考核重点从传统的资产增速转向利润、资产收益率和客群服务。

但是，在息差持续探底的大环境下，南京银行能否真正摆脱对规模扩张的“瘾”？在行业整体有所企稳的背景下，其又将在何时迎来息差曲线的“触底反弹”？

道阻且艰。