南京银行2025年每股分红0.529元;要21.93年回本.巴菲特:如果市场波动很大,市场是可以被利用的,而不是指导你将要发生什么.

巴菲特：如果市场波动很大，你就能不断地让更多的人认识到，市场是可以被利用的，而不是指导你将要发生什么。

尊敬的各位价值投资者同道：

今天，我们共同聚首，是为了探讨一种穿越市场喧嚣、回归投资本质的智慧。当沃伦·巴菲特先生谈及市场波动时，他曾睿智地指出：“如果市场波动很大，你就能不断地让更多的人认识到，市场是可以被利用的，而不是指导你将要发生什么。”这句看似平实的话语，实则蕴含着价值投资最核心的辩证思维——它邀请我们跳脱出价格的涨跌悲喜，将市场先生的无常情绪，转化为审视企业内在价值的冷静窗口。这不仅是操作上的方法论，更是一种深刻的投资哲学与心性修炼。真正的价值投资，恰恰是在市场钟摆过度摇摆时，展现其最强大的生命力与理性光辉。

市场先生时而亢奋、时而沮丧，报价的剧烈波动常常牵动着每一位参与者的神经。然而，巴菲特启示我们，波动本身并非风险之源，而是机会之母。它将那些被短期情绪错判的优质资产，以令人心动的价格呈现在我们面前。这要求我们具备一种“守”的智慧。正如《道德经》所言：“致虚极，守静笃。万物并作，吾以观复。”投资的至高境界，在于内心达到极致的虚静与笃定，如此才能透过万物（市场）纷繁复杂的表象，观察到其回归本源（价值）的规律。当市场陷入狂热或恐慌，噪音四起时，我们更需要“塞其兑，闭其门”，关闭过度接收市场杂音的感官，坚守对商业本质的理解。这种“守”，不是消极的回避，而是《韩非子》所强调的“圣人执一以静”，即掌握根本原则以静制动，不为浮云遮望眼。

那么，如何将这种“守”转化为“用”的艺术？这便是价值投资者的主动作为。市场可以被利用，意味着我们要做定价权的主人，而非报价的奴隶。这需要《孙子兵法》中“先为不可胜，以待敌之可胜”的智慧。首先，通过深入研究，构建自身认知的“不可胜”之境——即对企业护城河、管理层、自由现金流的深刻把握，确保自己立于不败之地。然后，耐心等待市场出现“可胜”之机——即价格远低于内在价值的重大错误定价时刻。这个过程，完美契合了《易经·系辞》中“君子藏器于身，待时而动”的哲学。我们通过研究积累的认知（“器”），就是我们所藏的“器”；而市场的非理性波动所提供的安全边际，就是我们所待的“时”。主动利用市场，而非被其指导，正是在践行“动则观其变而玩其占”的思维，观察市场之变，玩味其背后的规律与机会。

将理念付诸实践，融合东西方智慧，便构成了我们完整的投资行动指南。巴菲特的价值投资体系，与东方古典哲学中对“道”的追寻、“中”的把握异曲同工。《庄子》有云：“枢始得其环中，以应无穷。”门轴（枢）安放在圆环的中心，方能顺应无穷的变化。对于投资者而言，这个“环中”就是企业的内在价值。唯有牢牢把握住这个中心，才能从容应对市场情绪无穷无尽的波动。而在行动上，则需深刻领会“多言数穷，不如守中”的告诫。在投资的世界里，“多言”可以理解为追逐热点、频繁交易、过度预测市场。这些行为往往会使我们的策略和心态陷入困窘（“数穷”）。真正的智慧在于“守中”——坚守在自己的能力圈内，坚守对价值评估的核心理念，以不变应万变。这种“守中”，是《韩非子》中“因可势，求易道”的实践，即顺应可以成功的形势，寻求易于成功的法则。市场波动带来的错误定价，就是“可势”；基于深度研究的价值投资，就是“易道”。

各位同仁，价值投资是一场与市场先生共舞的长期修行，更是一场与自身人性弱点对抗的内心战役。巴菲特的话语和古老的东方智慧共同指向一个真理：最大的机会往往孕育于最大的波动之中，而最大的定力则来源于最深刻的认知与最简约的坚守。让我们以企业分析为锚，以安全边际为盾，以市场波动为友。当潮水退去，方知谁在裸泳；而当波涛汹涌时，方能彰显水手真正的技艺与胆魄。愿我们都能在市场的沧海横流中，持守价值的中和之道，利用波动而非畏惧波动，最终收获的将不仅仅是财富的增长，更是理性与心性的双重圆满。